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《聰明的投資者》讀后感（精選19篇）
導(dǎo)語：《聰明的投資者》告訴我們投資，更重要的是投資自己、了解自己、控制自己，甚于外部環(huán)境、外部分析師的判斷。下面是語文迷小編收集的《聰明的投資者》讀后感 ，希望對大家有所幫助!
《聰明的投資者》讀后感 1
作為投資的經(jīng)典，只有一兩百人的評分，相比類似《彼得.林奇的成功投資》一兩千人的評分，可見其流行并不廣泛。
彼得林奇的作品，屬于那種看完后讓你感覺自己也可以的風(fēng)格，且行文非�？谡Z化，因此閱讀起來難度較小。
而格雷厄姆的風(fēng)格，則非常嚴(yán)謹(jǐn)、學(xué)術(shù)化，讀起來就像是在大學(xué)課堂聽教授在授課(格雷厄姆確實(shí)是教授)，閱讀起來可能會有些枯燥、晦澀。在此書中，你會發(fā)現(xiàn)格雷厄姆針對任何觀點(diǎn)，都會予以佐證，且盡量不做任何的夸大、偏頗、誤導(dǎo)之詞。
格雷厄姆給出的結(jié)論不令人興奮。
如果想獲得滿意的投資績效(這個(gè)滿意偏向于指和指數(shù)符合的收益)，則有較為簡單的方法。而如果想獲得優(yōu)異(大部分人都想獲得優(yōu)異的收益)投資績效，則非常之困難。
基于人之本性，格雷厄姆的結(jié)論自然不太討好。雖然其給出了嘗試獲得優(yōu)異投資績效的可行之思路，但格雷厄姆的例證也并未告知讀者此方法是必勝戰(zhàn)略，相對于習(xí)慣尋求秘籍的讀者，自然又接受到一次失望。
但如果從流行書籍的狂熱中抽身出來，以現(xiàn)實(shí)的心態(tài)來看此書，應(yīng)該會發(fā)現(xiàn)此書字字珠璣，作者在很多情況下沒有給出定論和具體方法，是因?yàn)闆]有一成不變的具體辦法，而只有可以長期行之有效的思路。
在保持長期可靠性的基礎(chǔ)上，作者給出的進(jìn)行過一定程度抽象化的投資思路是一個(gè)可以應(yīng)用在實(shí)際中的`指導(dǎo)，在這個(gè)指導(dǎo)下，投資者可以發(fā)展出自己的投資方法。
而如果想更簡單一些，則作者也給出了防御性投資者的兩種投資思路，完全可以導(dǎo)到滿意的投資績效(恐怕這個(gè)滿意達(dá)不到大部分人心理預(yù)期)。
此書之所以被稱為投資經(jīng)典，個(gè)人認(rèn)為是因?yàn)槠鋵ν顿Y理論的抽象化和理論化。從而使成功投資從一件需要摸索前進(jìn)的事情變?yōu)橐患芯唧w指導(dǎo)思想的事情。
投資不是一件簡單的事情，特別是當(dāng)你想要獲得更優(yōu)異的成績之時(shí)。
《聰明的投資者》讀后感 2
對于普通投資者而言，在一段較長的時(shí)間內(nèi)(5年，10年)專門投資基金的人所獲得的收益要優(yōu)于直接購買普通股的人。
很多人在開通投資賬戶的時(shí)候，都是奔著長期投資去的，但是受到股票價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，在交易操作上漸漸偏離之前的原則，進(jìn)而就變成了一名投機(jī)者。失去理智地盲目操作，從而產(chǎn)生巨大的損失。相比而言，基金的的波動(dòng)比較小，每次買賣操作的成本也比股票操作要高，因而投資者在買賣基金的時(shí)候，會進(jìn)行比較慎重的考慮，反而會獲得較好的`收益。
市場很容易產(chǎn)生對“業(yè)績基金”的追捧，近一周收益，近一月收益，近半年收益，近一年收益...一般都是屬于地位不穩(wěn)固的基金。是由于部分基金管理者通過短期的激進(jìn)操作來獲取高額的收益，而這種高收益不具有持續(xù)性，但是卻可以提升基金的知名度�？傊鸾�(jīng)理在尋求更好的業(yè)績時(shí)，一般會涉及到一些特殊的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的種類越多，高收益就越容易終止。
購買基金充分了解基金的各種費(fèi)用，費(fèi)用越高，回報(bào)就越低;與股票交易一樣，基金交易越頻繁，其賺錢的機(jī)會也就越低;一般的人購買基金，首先看業(yè)績，再看基金經(jīng)理的聲譽(yù)，再次是基金的風(fēng)險(xiǎn)狀況，最后才是基金的相關(guān)費(fèi)用。而真正的投資者是反過來看的。
《聰明的投資者》讀后感 3
今天給大家推薦一本很經(jīng)典的投資著作《聰明的投資者》。作者本杰明.格雷厄姆是巴菲特的老師，《聰明的投資者》被譽(yù)為價(jià)值投資的圣經(jīng)，文章講述了很多投資方面的規(guī)律，這些看似淺顯，真正實(shí)施卻不容易。
一、要投資而不要投機(jī)。
投資就是在全面分析的基礎(chǔ)上，以保證本金安全前提下（價(jià)值＞價(jià)格），去爭取滿意的回報(bào)。而投機(jī)則完全試圖從市場價(jià)格波動(dòng)中牟利。
投機(jī)主要是由于人的本性使然：“投資者潛意識和性格里，多半存在一種沖動(dòng)，它常常在欲望的驅(qū)使下，未意識的去投機(jī)，去迅速且刺激的暴富。”格雷厄姆描述了投機(jī)者的特征：
1、意識不到自己的投機(jī)行為；
2、缺乏足夠的知識和技巧。這兩點(diǎn)是不是和A股中的“韭菜”很像？
二、“市場先生”是你的仆人，而不是你的主人。
格雷厄姆假設(shè)了一個(gè)喜怒無常的角色叫“市場先生”，他每天都會提供股票買賣的機(jī)會，而這些價(jià)格經(jīng)常都是不合理的.。
“市場先生”的情緒不應(yīng)該影響你對價(jià)格的看法。不過，他真的會一次又一次地提供低買高賣的機(jī)會。但是，普通人卻會被市場先生所感染，“追高殺跌”。
人性存在很多弱點(diǎn)，對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。要獨(dú)立思考，如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。
三、使用安全邊際。
正如巴菲特投資理念“一、不要虧損，二、記住第一條”。投資是建立在估計(jì)和不確定性的基礎(chǔ)之上的，大范圍的安全邊際保證了不會因?yàn)檎`差而導(dǎo)致失敗。
最重要的是，前進(jìn)的方法是不要撤退。安全邊際的概念，即市場價(jià)格高于評估價(jià)格的差額，安全邊際=價(jià)值-價(jià)格。
經(jīng)濟(jì)規(guī)律不復(fù)雜，堅(jiān)持這些原則，相信投資之路會走的更加順暢。
《聰明的投資者》讀后感 4
我在了解了眾多的投資方法之后，認(rèn)為格雷厄姆《聰明的投資者》一書中所介紹的“價(jià)值投資法”相對安全和有理。
之所以說是相對的，是因?yàn)樗袃蓚�(gè)天然的缺陷：一是相對于明確的價(jià)格，價(jià)值的評估是相當(dāng)困難的，價(jià)值的精確計(jì)算更是不可能——有形資產(chǎn)如此，無形資產(chǎn)更是如此；二是在價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)、變化的過程中，要出現(xiàn)投資者所期望的價(jià)格，所需要的等待時(shí)間是不確定的——可能很短，也可能很長。
如果說其第一個(gè)缺陷，還可以用“安全邊際理論”來克服，畢竟投資時(shí)我們僅需要獲得一個(gè)大致“安全”的估值就可以了�！罢缃^大多數(shù)時(shí)候，看一個(gè)婦女夠不夠選舉的年齡，我們并不需要知道其確切的出生日期”；而面對其第二個(gè)缺陷，即投資者所期待價(jià)格的出現(xiàn)有時(shí)需要足夠長的等待時(shí)間，我們則毫無辦法。所以，從某種意義上說，“價(jià)值投資法”只能算是一個(gè)“成功”的理論，根據(jù)它取得成功投資的實(shí)踐，有時(shí)還需要一點(diǎn)點(diǎn)“運(yùn)氣”。
另外，也有人主張”分散化投資“可以彌補(bǔ)“價(jià)值投資法”的不足。對此，我持一分為二的態(tài)度：理論上講，是正確的，可以用犧牲一定的投資收益率來避免風(fēng)險(xiǎn)的過分集中，大不了導(dǎo)致投資結(jié)果的平庸化；但實(shí)踐中，卻未必如此，因?yàn)橥顿Y者難以做到足夠的分散化，且分散到何種程度才算真正足夠也是不確定的。
當(dāng)然，說“價(jià)值投資法”是一個(gè)成功的理論也是有條件的，即不能考慮價(jià)值本身在未來時(shí)間里的增減變化。如果要考慮這一因素，就好比考慮量變與質(zhì)變的關(guān)系一樣，問題則會變得更為復(fù)雜。“沒有永遠(yuǎn)的投資”，也多少能說明這一道理。
眾所周知，根據(jù)博弈理論，在投資市場上，一個(gè)少數(shù)人采用時(shí)有效的方法，當(dāng)大多數(shù)人都采用時(shí)則會失效。“價(jià)值投資法”自然也不例外。但只因人性的`貪婪、恐懼、狂熱、從眾……，長期以來一直難以改變，故“價(jià)值投資法”還沒有被大多數(shù)人所采用。
盡管我認(rèn)同《聰明的投資者》所介紹的“價(jià)值投資法”，但我也知道，在這個(gè)世界上，沒有什么事物是絕對的。所以，我堅(jiān)持認(rèn)為，“價(jià)值投資法”只是一個(gè)相對的、不錯(cuò)的方法。
有人說過：“投資成功的真正秘訣，就是沒有秘訣”。對于“價(jià)值投資法”，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行這樣的理解。
《聰明的投資者》讀后感 5
讀完了《聰明的投資者》，我覺得作者并不是要具體的教會我們?nèi)绾稳ミM(jìn)行證券交易。作者只是想把最根本最普世的原則教給我們，這些原則很顯然是不會過時(shí)的。
投資投機(jī)雙通道——書中作者首先討論了究竟什么是投資者，什么又是投機(jī)者。在我個(gè)人看來，我們既應(yīng)該做一名投資者——把股票作為企業(yè)來投資，而不是簡單的作為證券投資;同時(shí)我們也要做一名投機(jī)者——把握市場上自己可以把握的投機(jī)機(jī)會，不論是時(shí)政還是人性心理。但是當(dāng)我們投機(jī)時(shí)必須知道是在投機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)控制在自己可控制范圍。證券交易中最可怕的事情莫過于錯(cuò)把投機(jī)當(dāng)投資。并且我們一定要記住最好做到安全和細(xì)致，不要企圖把全世界所有的錢賺完。
股價(jià)——因?yàn)楫?dāng)期股價(jià)是由實(shí)際事實(shí)和人們的預(yù)期情緒來主導(dǎo)的，所以市場先生總是情緒化的。當(dāng)期的市場價(jià)格波動(dòng)并不能夠成為我們買入賣出的原因，我們需要做的是更多的去關(guān)注企業(yè)自身，企業(yè)的發(fā)展總會反映到股價(jià)上來，不必在意一時(shí)得失，至于到來的時(shí)間并不是我們所能預(yù)測的，我們所能做的只是結(jié)合事實(shí)客觀的去預(yù)測股價(jià)的目標(biāo)價(jià)位，同時(shí)又要根據(jù)事實(shí)不斷的去修正自己的預(yù)測，股價(jià)是不可能通過努力而成功準(zhǔn)確預(yù)測的。
股價(jià)預(yù)測——第一通過公式來進(jìn)行預(yù)測；第二結(jié)合我們對人性和市場的預(yù)估進(jìn)行調(diào)整；第三不斷的結(jié)合事實(shí)進(jìn)行修正。
信息來源——證券投資本身應(yīng)該是孤獨(dú)的事情，永遠(yuǎn)不要去單純的相信任何的.信息來源，我們需要做的是通過自己獨(dú)立的思考去過濾信息。我們必須認(rèn)識到不論是市面信息，還是金融公司報(bào)告，他們都只是我們信息的來源，最終的決定必須由我們自主的進(jìn)行。
安全邊際——在我看來，安全邊際也就是我們不能過分樂觀，我們必須給自己留有足夠的錯(cuò)誤空間，從而最大程度的減少投資風(fēng)險(xiǎn)。
集中投資——如果能夠準(zhǔn)確的挑選出最佳股票，那么分散化投資只能帶來不利后果.所以當(dāng)我們有能力選出真正的好股票的時(shí)候，必須集中投資。
投資計(jì)劃——最有條不紊的投資就是最明智的投資。我們必須在投資以前對自己的投資有全面的計(jì)劃，面對突發(fā)情況能夠有條不紊的操作。最重要的一點(diǎn)我們必須相信自己的知識和經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)行計(jì)劃中不要被市場所左右，但這些的前提是你的所有判斷是基于事實(shí)作出的正確的判斷。如果你的堅(jiān)持是盲目的錯(cuò)誤的堅(jiān)持，那么結(jié)果顯而易見。
把握機(jī)會——不要想著自己能夠抓住每一次的投資機(jī)會，事實(shí)上一次幸運(yùn)的機(jī)會，或者說一次極其明智的決策所獲得的結(jié)果，有可能超過一個(gè)熟悉業(yè)務(wù)的人一輩子的努力。一生當(dāng)中真正的機(jī)會其實(shí)屈指可數(shù)�？墒牵谛疫\(yùn)或關(guān)鍵決策背后，一般都必須存在著有準(zhǔn)備和具備專業(yè)能力等條件。人們必須在打下足夠基礎(chǔ)并獲得足夠認(rèn)可以后，這些機(jī)會之門才會敞開。人們必須具備一定手段，判斷力，勇氣，才能去利用這些機(jī)會。
盈利點(diǎn)——投資者越是富有經(jīng)驗(yàn)，越是精明，他就越少關(guān)注股息回報(bào)，而把自己興趣更多集中于長期股價(jià)上漲。另外走中間的道路最安全(選擇買入“老二”，因?yàn)槔洗罂偸鞘苋岁P(guān)注的，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)時(shí)可能已經(jīng)晚了)
《聰明的投資者》讀后感 6
《聰明的投資者》是一本投資實(shí)務(wù)領(lǐng)域的世界級和世紀(jì)級的經(jīng)典著作，自從1949 年首次出版以來，本書即成為股市上的《圣經(jīng)》。它的作者是本杰明格雷厄姆。
《聰明的投資者》首先明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別，指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應(yīng)對市場波動(dòng)。本書還對基金投資、投資者與投資顧問的關(guān)系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉(zhuǎn)換證券及認(rèn)股權(quán)證等問題進(jìn)行了詳細(xì)闡述。在本書后面，作者列舉分析了幾組案例，論述了股息政策，最后著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問題�！堵斆鞯耐顿Y者》主要面向個(gè)人投資者，旨在對普通人在投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供相應(yīng)的指導(dǎo)。本書更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態(tài)度方面，指導(dǎo)投資者避免陷入一些經(jīng)常性的錯(cuò)誤之中。
閱讀了這本書我最大的感想就是：這本書像所有的.經(jīng)典著作一樣，會改變我們看待世界的方式。你讀得越多，就理解得越深刻。以格雷厄姆為向?qū)В惚囟〞蔀橐粋�(gè)非常聰明的投資者。要想在一生中獲得投資的成功，并不需要頂級的智商、超凡的商業(yè)頭腦或秘密的信息，而是需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識體系作為決策的基礎(chǔ)，并且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種體系造成侵蝕。本書能夠準(zhǔn)確和清晰地提供這種知識體系，但對情緒的約束是我們自己必須做到的。 此外，我還總結(jié)出了：投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對股市運(yùn)動(dòng)的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場波動(dòng)并從中謀取利潤。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善�；市場波�?dòng)實(shí)際上對他也很重要，因?yàn)槭袌霾▌?dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會聰明的購入股票，又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買進(jìn)股票并有機(jī)會聰明的拋出股票；購買的證券類型和想得到的回報(bào)率不是取決于投資者的金融實(shí)力，而是與知識、經(jīng)驗(yàn)、氣質(zhì)相聯(lián)系的金融技能；對進(jìn)攻型投資者，他購買的股票價(jià)格所表示的企業(yè)總的市場價(jià)值，不要過于高出實(shí)際記錄和謹(jǐn)慎的前景預(yù)測的價(jià)格。 以下為作者在每章開篇前面對章節(jié)的概括和總結(jié)，也是本書的精華所在：
(1)如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要；
(2)每個(gè)人都知道，在市場交易中大多數(shù)人最后是賠錢的。那些不肯放棄的人要么不理智、要么想用金錢來換取其中的樂趣、要么具有超常的天賦，在任何情況下他們都并非投資者，
《聰明的投資者》讀后感 7
春節(jié)有空，買了《聰明的投資者》，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機(jī)盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那個(gè)年代他應(yīng)該稱得上是投資界不世出的奇人。
對于一些忙人，紅人，或者不適合投資的人，如何把自己的資金升值呢?聰明的投資者已給這些人指明了方向。我也在反思一些想通過股票賺錢的人，卻不肯花任何一點(diǎn)時(shí)間去看書學(xué)習(xí)的人，只想坐享其成，世上沒有這種好事。今天又有人來問我，在什么價(jià)位買賣股票，讓我一口回絕啦，這是我核心中的核心，是我以后賴以生存的東西，我為什么要把我的`心血憑空告訴大家。我不怕得罪任何人，我本來就是這樣的人！如果還有人來問我，只會自找沒趣。當(dāng)然如果大家來問我什么是價(jià)值投資思想，還有探討中國個(gè)股的未來走向，我還是愿意教大家的。
巴菲特一樣只傳授思想，不講個(gè)股和在什么價(jià)位買入有安全邊際，什么時(shí)候出局。這里我反思前面有一段時(shí)間告訴大家應(yīng)在什么價(jià)位買入什么股有安全邊際，幸好我沒告訴大家我的算法。從今天開始，以后也決定封口啦。希望以后大家自覺，以后不要問我該在什么價(jià)位買入和賣出，前期聽我說買入股票的朋友可以清倉出局啦！據(jù)我所知90%以上到目前為止還是賺了錢的，否則對以后的虧損我概不負(fù)責(zé)。我的算法只送給適合投資的有緣人。
對不想學(xué)習(xí)和沒時(shí)間的人或不適合投資的人，我給你們指二條路：
1.定期買指數(shù)型基金；
書中通過大量的數(shù)據(jù)證明，指數(shù)型基金是可以取得略大于保值的作用，但你想通過其來升很大值，是不可能的。至于相關(guān)數(shù)據(jù)，詳見《聰明的投資者》基金一節(jié)。
2.如何選擇基金呢?
我認(rèn)為其基金必須具備如下：
1.基金經(jīng)理的思想是價(jià)值投資思想；
這點(diǎn)是必須的，只有價(jià)值投資才能保證你的錢每年不斷升值，而投機(jī)型的思想，只會讓你的錢一下大賺，一下又大虧，加上每年收取費(fèi)用，最終的結(jié)果，連保值都保不住。
2.基金經(jīng)理穩(wěn)定；
即使是價(jià)值投資思想，也有幾種品種，但核心都是安全邊際下買入，但人員的不穩(wěn)定，就不能保證接班人是不是價(jià)值投資思想的。
3.收取相關(guān)費(fèi)用要比較低；
只有收取費(fèi)用率，才能保證你的年復(fù)合收益會不錯(cuò)的。
4.會考慮現(xiàn)有客戶的利益，即有時(shí)會拒絕新客戶；
很多基金公司，不會拒絕任何客戶，只要你加錢，就接受，不管是不是新客戶還是老客戶。它只關(guān)心一點(diǎn)，多一筆錢，就多一筆收入，才不管客戶的收益。
為什么說不會拒絕新客戶的基金不是好基金公司呢?當(dāng)基金金額越大，其的收益就會越向大盤的成長越相近。
5.對客戶有所選擇；
客戶是那種投機(jī)性的人，不想通過長時(shí)間復(fù)合收益來升值的客戶，只會讓基金本身出管理問題，大盤一跌，出局，大盤一漲，出局。這就導(dǎo)致別的客戶收益不是很理想。
第4條和第5條，比較難監(jiān)督，就選擇封閉型基金，就可以避免這樣的問題。
《聰明的投資者》讀后感 8
無論是幾年前自己第一次更早的版本的《聰明的投資者》，還是現(xiàn)在在讀的這個(gè)版本的《聰明的投資者》，自己對于格雷厄姆對投資和投機(jī)的定義很不滿意。
格雷厄姆對于投資和投機(jī)的定義是：投資業(yè)務(wù)是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)；不滿足這些要求的業(yè)務(wù)就是投機(jī)。
也許是因?yàn)檫@是大師給出的定義，所以天朝很多人是擁護(hù)這個(gè)定義的。不過，我覺得這樣的.定義有幾個(gè)問題：
1、無法量化�；蛘哒f，整個(gè)定義顯得很模糊。比如說，何謂深入的分析？單純的閱讀年報(bào)并以此為依據(jù)的分析算不算是深入？單純閱讀年報(bào)后，我買入銀廣夏虧損了，而巴菲特盈利了，我們兩個(gè)誰的是投資誰的是投機(jī)呢？
2、有使用未來的嫌疑。所謂的確保本金的安全和獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)，都是事后才能被證明的事情。而最搞笑的是：當(dāng)你經(jīng)過了深入的分析，事前經(jīng)過計(jì)算是非常安全，并且會有適當(dāng)回報(bào)的一次投資，卻再過了一段時(shí)間之后，因?yàn)槟承┰虺霈F(xiàn)了虧損，那么，同樣一個(gè)行為卻一下子從投資變成了投機(jī)？
當(dāng)然，我沒有見過英文版的原文，不知道是不是翻譯的人員并沒有表達(dá)清楚，如果在原文上加上適當(dāng)修飾就比較合理和可靠了，比如：投資是以深入分析為基礎(chǔ)，以保障本金安全為前提，并有可能獲得合理回報(bào)的交易行為。
當(dāng)然，這個(gè)修改，是我自己所理解的投資的基礎(chǔ)上的一個(gè)定義。就如我自己的持倉一樣，大部分的資金都丟在富國天豐上，就是為了安全。實(shí)際上，如果90%倉位的富國天豐能夠帶來每年11%的收益（2010年已經(jīng)超過13%），那么即使剩下的10%倉位的股票全都虧損清零，我也可以保證本金還在。
我這樣的持倉，還有一個(gè)更加重要的原因：我認(rèn)為真正的投資者，應(yīng)該是自己看好的投資標(biāo)的的凈買入者。換句話來說，投資應(yīng)該表現(xiàn)為：
1、天天盼著自己看好的標(biāo)的下跌；
2、擁有不斷的現(xiàn)金流；
3、在合理價(jià)格下的持續(xù)買入。
再看我的持倉：富國天豐是一只強(qiáng)化收益型債券型基金，而合同規(guī)定每個(gè)月的30日都將計(jì)算并確定是否有分紅能力，有的話就必須要分掉。這就產(chǎn)生了一個(gè)不斷的現(xiàn)金流來源。在自己持有的股票價(jià)格不斷下跌的時(shí)候，我就可以不斷地買入；在自己持有的股票價(jià)格不斷上漲的時(shí)候，我則可以選擇分紅再投富國天豐。
《聰明的投資者》讀后感 9
價(jià)值投資從單身以來，其令人困惑程度有增無減，其中有兩個(gè)點(diǎn)是很多人搞不清楚，說不明白的。
第一、價(jià)值投資是否包含成長性。
第二、價(jià)值投資是否包含預(yù)測性。
應(yīng)該說，格雷厄姆非�？上У臎]有將價(jià)值投資的核心理念完整的，毫無保留的告訴讀者。不管是閱讀《證券分析》還是《聰明的投資者》時(shí)，明顯可以感覺到格雷厄姆的謹(jǐn)慎態(tài)度，他總是欲言又止，而他早起的一些文章反而更顯直率。格雷厄姆愿意分享方法心得，但他卻是一股腦的拋灑，拜讀者往往是應(yīng)接不暇，東挑西揀，無所適從。因此，后人寫手便開始了重新詮釋價(jià)值投資的工作。
這樣的結(jié)果就是一大堆講述價(jià)值投資的書籍直接將自己置身于“心靈雞湯”的地位�？梢院苊黠@的感受到在《聰明的投資者》中，格雷厄姆始終是憂心忡忡，隨時(shí)穿插警告讀者，讓讀者位于保守主義的區(qū)間，多學(xué)習(xí)技巧、方法，少定位，少做無謂的思辨。但是隨后的著作則是放棄了格雷厄姆的干貨，轉(zhuǎn)而對價(jià)值投資進(jìn)行“概念”炒作。結(jié)果和很多技術(shù)分析的書一樣，讀起來有種心靈雞湯的感覺，寫手們無時(shí)無刻不在兜售一種理念，他們不是教你投資，他們只是一個(gè)銷售員，目的是在讀者的心中塑造一種理念。結(jié)果就成了霸王硬上弓。和“只要努力，就能成功”的精神一樣，只要你使用價(jià)值投資，你就能成為第二個(gè)巴菲特。
不管是國外的，還是國內(nèi)的書籍，明顯的一個(gè)特點(diǎn)是，拋棄了格雷厄姆分析的手法，或者對其進(jìn)行簡化再簡化，然后用大量成功典范，將價(jià)值投資塑造成為一種科學(xué)的投資方法。甚至連我們的官方也會講價(jià)值投資。尤其是郭樹清上臺的時(shí)候，滿滿的都是價(jià)值投資。
這是格雷厄姆留下的后遺癥。與現(xiàn)代金融理論不同的是，格雷厄姆沒有糾結(jié)于嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩x和數(shù)理化，很多時(shí)候格雷厄姆的話有些許自相矛盾的地方。比如，格雷厄姆“希望讀者能夠建立度量或者量化的觀念”，但他同時(shí)也認(rèn)為任何使用深?yuàn)W數(shù)學(xué)方法的人是在用理論去替代現(xiàn)實(shí)，必須警惕這種做法。問題就在于，這個(gè)量化的度在哪里，格雷厄姆沒有告訴我們。什么樣的數(shù)學(xué)方法才算用理論替代現(xiàn)實(shí)，這個(gè)就因人而異了。
由于格雷厄姆本身就是從學(xué)院中來，因此他也算是見證了現(xiàn)代金融理論的誕生，應(yīng)該說他是非常了解現(xiàn)代金融理論的核心的。在《聰明的投資者》中，可以看出他在某種程度上對有效市場假說的認(rèn)同。正如他所說“普通投資者只需付出很小的努力和具備很小的能力，就可以取得一種可靠地成果；但是，要想提高這一可輕易獲得的成果，卻需要付出大量的努力和非同小可的智慧�！边@其實(shí)就是在說有效市場假說。你可以買指數(shù)基金，一點(diǎn)點(diǎn)的智力支出就可以擁有不錯(cuò)的'回報(bào)，但是想要超出市場的回報(bào)，就算是1%，也是不容易的，尤其是長期而言，更是如此。如果你能保證20年戰(zhàn)勝市場，甚至是絕對回報(bào)，那么你肯定已經(jīng)是中國最富有的那一批人了。但這顯然是非常難的，從各種富豪榜也可以看出，在中國，還沒有誰能夠靠在資本市場投資上榜，至少地產(chǎn)商首先就把投資者比下去了。再加上中國市場的不穩(wěn)定因素和眾所周知的原因，妄想靠“炒股”致富的想法真的是可以重新檢討檢討了。不過格雷厄姆還是認(rèn)為，學(xué)院派的一些理論站不住腳，比如他尤其反對用波動(dòng)率作為風(fēng)險(xiǎn)的定義，“比起高等級的債券，普通股的波動(dòng)幅度會更大。但從實(shí)際意義上來看，我們認(rèn)為這并非真正的風(fēng)險(xiǎn)”。格雷厄姆認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是價(jià)值的損失，而不是價(jià)格的波動(dòng)。學(xué)院派總是將價(jià)值和價(jià)格等同，價(jià)格反映所有信息。但格雷厄姆卻認(rèn)為，“市場先生”總有不理性的時(shí)候，投資者應(yīng)該主動(dòng)去發(fā)現(xiàn)價(jià)格背離價(jià)值的機(jī)會。
很明顯的可以看出，格雷厄姆盡量避免吹噓自己的方法，他總是用一些折中的口吻進(jìn)行講解。問題就在于，格雷厄姆的價(jià)值定義在隨后的發(fā)展中發(fā)生了很多分歧，是公司的凈資產(chǎn)呢？是股息嗎？還是未來自由現(xiàn)金流呢？還是所謂的營運(yùn)資本呢？又或是每股利潤？上述幾種其實(shí)是很多價(jià)值投資書籍或者論文提及的一些判定標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)院派愛用自由現(xiàn)金流，這樣他們的資本資產(chǎn)定價(jià)模型就可以派上用場了，暢銷書作者喜歡用每股利潤（當(dāng)然還有市盈率和各種簡單的比率），這樣最大限度的降低了閱讀門檻。
關(guān)于什么是一直股票的價(jià)值真可謂總說紛紜，這也帶來了另一個(gè)問題，就是所謂的靜態(tài)價(jià)值和動(dòng)態(tài)價(jià)值。格雷厄姆拒絕進(jìn)行預(yù)測，他更看中過去10年間公司的財(cái)務(wù)狀況，在他看來，已發(fā)生的更可靠。而另一種則是所謂的GARP，其實(shí)就是一種融入成長性的做法，彼得林奇就是這一種方法的代表，還有那個(gè)毀譽(yù)參半的PEG指標(biāo)。事實(shí)上，現(xiàn)在有一派所謂的價(jià)值投資擁躉認(rèn)為不能僅僅撿煙頭，而是要注重長期的可增長性。顯然，格雷厄姆恰恰認(rèn)為這是極具投機(jī)性的行為。但恰恰是他的門徒巴菲特做的股票早期有價(jià)值特性，后期有成長特性，使得很多“不明真相”的初學(xué)者一頭霧水。
甚至是連學(xué)院派的一些估值專家也宣稱自己是價(jià)值投資。但是這些學(xué)院派方法無一不是靠預(yù)測吃飯。一堆估值模型，計(jì)算未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，這也算是一種“價(jià)值”投資。不過顯然，格雷厄姆是不認(rèn)同這種價(jià)值的，原因也是巨大的投機(jī)性。我看過很多估值案例和報(bào)告，無一例外的將現(xiàn)金流置于長期增長的狀態(tài)。事實(shí)上，我們知道公司經(jīng)營不可能很穩(wěn)定，現(xiàn)金流不可能一直增長，但是詭異的是，所謂的估值模型往往是給一個(gè)時(shí)期的現(xiàn)金流增長進(jìn)行貼現(xiàn)，我不禁要問，你怎么就知道以后的現(xiàn)金流就一定是增長的，萬一是負(fù)增長呢？最經(jīng)典的是記得貝因美13年屢創(chuàng)新高時(shí)，一券商報(bào)告用了FCFF模型估計(jì)貝因美至少有60元，而當(dāng)時(shí)貝因美還是40多元，這也算“低估”了。結(jié)果貝因美三季度報(bào)大跌眼鏡，之后股價(jià)是一蹶不振，60元價(jià)值不知道去哪了！
可以很明顯的感到，很多人想突破格雷厄姆的“禁區(qū)”。格雷厄姆說不要買超過15倍市盈率的股票。這就直接否決了很多科技股，傳媒股。在13年的結(jié)構(gòu)性牛市中，恰恰是這些格雷厄姆要你不要買的股票漲的最狠，而符合格雷厄姆標(biāo)準(zhǔn)的股票卻萎靡不振。
很多投資者到這里已經(jīng)是貌合神離，對價(jià)值投資有點(diǎn)敬而遠(yuǎn)之。
事實(shí)上，格雷厄姆從來沒說他的方法能夠賺很多錢，他只是告訴投資者，這樣做可以保住你的財(cái)富，這些方法不是“下一個(gè)百萬富翁”的致富秘籍。
之所以說價(jià)值投資是搖擺不定的，其實(shí)還是那個(gè)古老的原因啦，人性的貪婪。許多讀者一定會忘記格雷厄姆保守的口吻，而專研任何可能出現(xiàn)的所謂的致富秘籍。能堅(jiān)持價(jià)值投資的人少之又少，不僅僅是因?yàn)楹芏嗳司椭纼r(jià)值投資，而不知道其分析技法（這和格雷厄姆散文般的文風(fēng)有關(guān)，名曰雞零狗碎寫法），更因?yàn)橹袊蔷哂刑厣纳鐣髁x國家。
價(jià)值投資，依然搖擺不定。
《聰明的投資者》讀后感 10
《聰明的投資者》是股神巴菲特的導(dǎo)師本杰明。格雷厄姆結(jié)合自己投資實(shí)踐、歷盡幾十年反復(fù)修訂的一本經(jīng)典投資書籍。
《聰明的投資者》告訴我們投資，更重要的是投資自己、了解自己、控制自己，甚于外部環(huán)境、外部分析師的判斷。認(rèn)為自己是防御型投資者，還是進(jìn)攻型定投資者，本身需要自我的一個(gè)聰明的自我認(rèn)知。在投資成績得乎所已是，認(rèn)為自己是個(gè)進(jìn)攻型，大肆滿倉，最后損失慘重；在投資小有虧損時(shí)，認(rèn)為自己是防御型，畏首畏尾，錯(cuò)失最佳入手時(shí)機(jī)；而這些都是格雷厄姆認(rèn)為愚蠢的。
聰明的投資者應(yīng)有自己的投資思維和投資習(xí)慣，要建立自己定投資成功所需的心理約束。所謂投資和投機(jī)，或許就是拿捏不住自己，誘惑于外部，而區(qū)分出來的兩種投資行為，前者一貫如一，后者千變?nèi)f化。格雷厄姆對此下了個(gè)定義：”投資是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金安全，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)“。而投機(jī)則不是，投機(jī)追求回報(bào)，而喪失了投資分析和本金安全意識。
在中國，投機(jī)泛濫，股市成為”賭市“，造成美國理論不適用于中國。但由于估計(jì)沒人喜歡被人成為投機(jī)，所以學(xué)習(xí)一下格雷厄姆的投資理論還是有好處的。作者認(rèn)為，聰明定投資者還應(yīng)該善于學(xué)習(xí)歷史經(jīng)驗(yàn)，本書側(cè)重分析了1920年到1970年五十年間美國股市跌宕起伏，典型公司案例，學(xué)會利用基本公司財(cái)務(wù)知識研判股票是虛高，還是潛力。其中本書另外一個(gè)編著者——賈森。茲威格結(jié)合1999年～2002年股市變化加以闡釋更新，可以更好的理解格雷厄姆的20章論述。
作為防御型投資者，應(yīng)該認(rèn)識到自己，自己沒有時(shí)間深入分析股票，也不能承受高風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)滿足于較低的投資回報(bào)，這是真理，我想也是大部分難以堅(jiān)持的真理，畢竟高回報(bào)的故事在耳邊經(jīng)常刮起。格雷厄姆給這類投資者一個(gè)基本指導(dǎo)原則是股票投資資金不低于其流動(dòng)資金總額的25%，但不能高于總額的75%，且不能輕易超過50%，也就給投資設(shè)定了一個(gè)謹(jǐn)慎上限。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并非只存在于經(jīng)濟(jì)形勢和投資品種，而且也存在于我們的內(nèi)心，相對于進(jìn)攻型的投資者勞心勞力，防御型投資者最重要的是控制好自己的情緒，約束自己投資，將自己的資產(chǎn)區(qū)分不同帳戶，嚴(yán)格限定自己的投資帳戶占比，保留自己日常生活必須帳戶占比，最好的防御就是有力的進(jìn)攻。而這些就是格雷厄姆所說的”用約束取代猜想“的精髓。
作為積極型投資者，有相當(dāng)多時(shí)間和精力研究和操作股票，相對也能承受相對較高的風(fēng)險(xiǎn)。投資債券、優(yōu)先股、頻繁的短線交易，對高收益的渴求，內(nèi)外兼顧的對沖組合，打新股，這些積極進(jìn)攻的姿態(tài)，似乎更誘惑人去認(rèn)為自己是積極型的投資者。格雷厄姆強(qiáng)調(diào)，在股票分析和操作投入相當(dāng)時(shí)間和精力的人才是，大部分工薪族白天工作，晚上回家的不是。將個(gè)人資產(chǎn)區(qū)分投資帳戶占比，也適用于積極型投資者，畢竟100%的資金滿倉對任何個(gè)人生活是不可想像的，除非是賭徒。格雷厄姆給積極型投資者推薦的三個(gè)投資領(lǐng)域：
1）股價(jià)偏低、市盈率不高、不太受歡迎的公司
2）購買廉價(jià)證券，有足夠的.規(guī)模和盈利業(yè)績
3）有特殊情況的待重組公司。
本書第8章《投資者與市場波動(dòng)》和第12章《對每股利潤的思考》是巴菲特建議讀者好好詳讀的章節(jié)。前者強(qiáng)調(diào)市場的不可測波動(dòng)的固有特征，讓任何投資理論不可能一直有效，無論是道氏擇時(shí)交易理論，還是估計(jì)方法，任何一個(gè)方法只要被越來越多人接受，投資的可靠性就越來越差。后者強(qiáng)調(diào)是可以利用財(cái)務(wù)分析手段，分析公司始終是要盈利才能持久經(jīng)營，才能持續(xù)收到回報(bào)的原則，如何選擇股票的基本方法。對于市場波動(dòng)，投資者主要興趣是在合適的價(jià)格購買并持有合適的股票；而投機(jī)者的主要興趣在于預(yù)測市場波動(dòng)，并從中獲利。如何判斷一個(gè)公司是個(gè)值得入手的潛力公司？看管理層、看財(cái)報(bào)。管理層的人員構(gòu)成、對市場經(jīng)營和股息分配的態(tài)度；現(xiàn)金流量表告訴我們一個(gè)公司年底了口袋還有多少現(xiàn)金，營業(yè)現(xiàn)金流量是否穩(wěn)步增長、資產(chǎn)負(fù)債表查看企業(yè)有多少債務(wù)。在互聯(lián)網(wǎng)的今天，用戶對公司、對產(chǎn)品的評價(jià)也應(yīng)該是選股的一大參考要素。
最后，用這樣的話小結(jié)一下，聰明的投資者更關(guān)注自己，能更好的控制自己，對于能控制的因素進(jìn)行控制。
《聰明的投資者》讀后感 11
春節(jié)有空，買了巴菲特老師—格雷厄姆《聰明的投資者》，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機(jī)盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那個(gè)年代他應(yīng)該稱得上是投資界不世出的奇人。
這本書也明顯有自己的缺陷，舉了很多例子，讓人看得有點(diǎn)雜亂無章的感覺，如果初學(xué)者看完這本書后，第一感覺就是投資要有安全邊際，但隨后就會感到上市公司有如此多的問題，有點(diǎn)無從下手的感覺。所以在安全邊際的情況下，只能按照它的方法盡量分散投資，而分散投資就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。誠然這種方法可以讓你立于不敗之地，所以絕對是值得一讀的好書。
如果研究過巴菲特的人就知道，巴菲特說要集中投資，格雷厄姆說要分散投資；二者的思想為什么有如此大的差異呢？原因在于巴菲特汲取老師的安全邊際的思想上，提出啦要買有特許經(jīng)營權(quán)，主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，集中投資然后長期持有。你把這思想理解徹透之后，再反過來思考《聰明的投資者》一書，你就不得不服巴菲特，因?yàn)橥ㄟ^巴菲特這一思想過濾，就能把格雷厄姆舉例的那些有問題的公司排除在外，這樣就可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)性，從而可以去集中投資，而不是分散投資。
我們的理論應(yīng)建立在巨人思想的基礎(chǔ)上即安全邊際，再做進(jìn)一步改善，下面不是評論二位大師的缺點(diǎn)，而是做一點(diǎn)改進(jìn)，僅代表個(gè)人觀點(diǎn)。
1、時(shí)代在變化。
格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，所以他的計(jì)算方法是算前三年或前七年的平均利潤，來計(jì)算PE，這種方法我認(rèn)為是有效的，而且現(xiàn)在依然可以用來吸收的計(jì)算方法，我未來也會用這種方法進(jìn)行一些防御性投資。但對于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著很難買到這種公司。大家可以在前幾年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中去驗(yàn)證一下。
這里可以吸收一下基金經(jīng)理的算法，即預(yù)期未來，但這種算法一定要保守估計(jì)，確定性一定要強(qiáng)。這里可以舉一個(gè)例子，鹽湖鉀肥，現(xiàn)在全世界糧食大漲同時(shí)不同的國家都發(fā)生自然災(zāi)害導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，通貨膨脹也以10%左右的上漲，在這種背景下，必然會推動(dòng)鉀肥的需求量增加或價(jià)格上的'上漲，這種預(yù)見性很強(qiáng)的背景下，我們就不必拘泥于格雷厄姆的以過去的利潤的計(jì)算方法，而改成將來的計(jì)算方法，這樣可以取得不錯(cuò)的回報(bào)率，大家可多舉幾個(gè)例子，用時(shí)間來檢驗(yàn)我的推論是否正確，即使一個(gè)例子失敗并不代表失敗，因?yàn)楦窭锥蚰返姆椒ㄒ膊荒鼙ＷC每個(gè)樣本都是成功的，所以他要分散投資。
再次強(qiáng)調(diào)一下，這種方法是建立在主營業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，在預(yù)見性很強(qiáng)的情況下，才能以未來計(jì)算，也要在安全邊際下買入。至于傳統(tǒng)性行業(yè)，不壟斷的公司，還是以格雷厄姆的計(jì)算方法為準(zhǔn)。
2、關(guān)于凈資產(chǎn)的問題。
格雷厄姆的安全邊際是指低于凈資產(chǎn)的2/3，同理時(shí)代在變化，格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，對于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著幾乎買不到這種公司。我個(gè)人意見是主營業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，下降1/3，我這種方法意味著風(fēng)險(xiǎn)比格雷厄姆的要大，但即使錯(cuò)了，由于壟斷的特性，經(jīng)過二年左右又會開始盈利，而且因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司特質(zhì)，這一層過濾本身也降低了風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人認(rèn)為，這就相當(dāng)于以前格雷厄姆要求的安全邊際———低于凈資產(chǎn)的2/3，有興趣的可以在以前的熊市里去驗(yàn)證一下。
3、反思巴菲特的投資思維。
是他提出要買有特許經(jīng)營權(quán)的公司，但實(shí)際上他買的有些公司是沒有特許經(jīng)營權(quán)的，但是別人或他自己（我更傾向于是別人）要強(qiáng)加上去的特許經(jīng)營權(quán)，比如銀行公司，從定義上講銀行無論如何也算不上有特許經(jīng)營權(quán)的公司，但巴菲特確實(shí)買啦，買得還不少，這就不得不讓人深思。看完《聰明的投資者》后我恍然大悟，詳見講基金的那些章節(jié)。是因?yàn)榘头铺睾笃陔S著資金的寵大，他已很少有機(jī)會再遇見特許經(jīng)營權(quán)，主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，在安全邊際下買入的機(jī)會，所以他的思想只能倒退，退而求其次，回到格雷厄母的思想，即在安全邊際下，買入主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，這就是投資大師的變通，但不能說這不對。
別人總結(jié)巴菲特感興趣的公司也是能力圈，護(hù)城河，安全邊際，也可能是寫書的人強(qiáng)加上巴菲特的思維，他買的公司就是有特許經(jīng)營權(quán)的。個(gè)人觀點(diǎn)，這是巴菲特資金巨大時(shí)不得已而為之的倒退投資方法，這也是巴菲特大師能變通之處，不拘泥于形式，只要基本原則不變通—即安全邊際，這也是他的底線。但我們小散，不能把巴菲特倒退的方法拿來吸收，去投資銀行股，如果你是格雷厄姆思想的追隨者除外，畢竟這種方法也是讓人立于不敗之地的一種方法。我們不僅要完全吸收巴菲特的思想，還要對他的思想加嚴(yán)，即把有特許經(jīng)營權(quán)的公司，改為壟斷的公司，這樣一改，我們投資的范圍就更加小，目的就是為了更加的降低風(fēng)險(xiǎn)，提高成功率。
結(jié)尾之時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)一下上面僅代表我個(gè)人觀點(diǎn)，沒有任何批評二位大師的意思，只是對他們的思想進(jìn)行了一些改進(jìn)和總結(jié)。也許我年少輕狂，但我會用我一生來驗(yàn)證我改正的是否有效，如果你們覺得對可以吸收，覺得不對可以拍磚。
《聰明的投資者》讀后感 12
對于普通投資者而言，在一段較長的時(shí)間內(nèi)(5年，10年)專門投資基金的人所獲得的收益要優(yōu)于直接購買普通股的人。
很多人在開通投資賬戶的時(shí)候，都是奔著長期投資去的，但是受到股票價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，在交易操作上漸漸偏離之前的原則，進(jìn)而就變成了一名投機(jī)者。失去理智地盲目操作，從而產(chǎn)生巨大的損失。相比而言，基金的的波動(dòng)比較小，每次買賣操作的'成本也比股票操作要高，因而投資者在買賣基金的時(shí)候，會進(jìn)行比較慎重的考慮，反而會獲得較好的收益。
市場很容易產(chǎn)生對“業(yè)績基金”的追捧，近一周收益，近一月收益，近半年收益，近一年收益...一般都是屬于地位不穩(wěn)固的基金。是由于部分基金管理者通過短期的激進(jìn)操作來獲取高額的收益，而這種高收益不具有持續(xù)性，但是卻可以提升基金的知名度�？傊鸾�(jīng)理在尋求更好的業(yè)績時(shí)，一般會涉及到一些特殊的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的種類越多，高收益就越容易終止。
購買基金充分了解基金的各種費(fèi)用，費(fèi)用越高，回報(bào)就越低;與股票交易一樣，基金交易越頻繁，其賺錢的機(jī)會也就越低;一般的人購買基金，首先看業(yè)績，再看基金經(jīng)理的聲譽(yù)，再次是基金的風(fēng)險(xiǎn)狀況，最后才是基金的相關(guān)費(fèi)用。而真正的投資者是反過來看的。
《聰明的投資者》讀后感 13
昨晚讀格林厄姆的《聰明的投資者》，我想為什么不把讀后感寫下來，一來可以顯擺顯擺，看我讀多么那啥的書，二來可以督促自己每天讀點(diǎn)。保不齊有朋友覺得有用，那豈不是還為人類文明傳播做了點(diǎn)貢獻(xiàn)啥的，說干就干。
序言部分有前言，有巴菲特寫的序，還有對巴菲特的序的解讀，還有另外一個(gè)挺厲害的投資家寫的序言一類的。我總結(jié)了一下，大概說的是一個(gè)意思：格林厄姆很厲害，這本書很厲害，要好好讀。
另外這部分提到了一些格林厄姆幾十年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，重點(diǎn)如下。
投資成功的關(guān)鍵有兩點(diǎn)：一是正確的思考框架，而是情緒。
正確的思考框架：防御性投資者，投資指數(shù)就可以了，比大多數(shù)專家都賺得多；進(jìn)攻型投資者，要找到有足夠安全邊際的投資產(chǎn)品（安全邊際，這個(gè)詞看著比較高端），其實(shí)意思就是說，當(dāng)前價(jià)格顯著的低于價(jià)值的'投資產(chǎn)品，只要足夠低，不怕它漲不起來，心態(tài)就會好啦。不過在具體策略上，有人推薦購買價(jià)格略高于當(dāng)前價(jià)值的投資產(chǎn)品（我理解的就是市凈率在1-2之間，不知道對不對）。
情緒管理方面，總得意思是：別人恐懼時(shí)，我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼；不要從眾，只要堅(jiān)信投資的是有足夠安全邊際的產(chǎn)品，心態(tài)就會好的多。
喔，最后他還說，不要相信那些技術(shù)分析，技術(shù)分析都是告訴你在漲的時(shí)候買，跌的時(shí)候賣，這不是投資，是投機(jī)。對于上班族，投機(jī)相當(dāng)于找死（這句話是我說的）。
《聰明的投資者》讀后感 14
這個(gè)月，在理財(cái)讀書會學(xué)習(xí)了《聰明的投資者》這本書，作者杰明.格雷厄姆，因?yàn)槭枪缮裎謧?巴菲特的恩師，也是巴神財(cái)富神話的思想指導(dǎo)者，所以，我打起十二分的精神學(xué)習(xí)完這本書。格雷厄姆是神級的價(jià)值投資大師，他的這本書從1949年第一版到1970年的第四版，流傳至今仍被投資者們奉為偉大的投資金典。巴老也曾經(jīng)說過：“在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液”，巴神在漫長的投資生涯里取得的成就，來證明格雷厄姆式的價(jià)值投資體系是多么的成功，按照格雷厄姆價(jià)值投資體系是可以在資本市場長期取得成功的，這也是本杰明·格雷厄姆被譽(yù)為“現(xiàn)代證券分析之父”，價(jià)值投資理論奠基人的重要原因。
通過學(xué)習(xí)這本書，盡管里面大量的歷史案例跟現(xiàn)在時(shí)代似乎很難契合，但所闡述的觀點(diǎn)在投資市場是永久的金點(diǎn)，比較重要的3個(gè)觀點(diǎn)：
1.“股票并非僅僅是一個(gè)交易代碼或電子信號，而是表明擁有一個(gè)實(shí)實(shí)在在的企業(yè)所有權(quán)；企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值并不依賴于其股票價(jià)格”，我們可以把買入的公司當(dāng)成非上市公司來看待，要多關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，了解企業(yè)的商業(yè)模式，未來的發(fā)展前景，而不是關(guān)注我要轉(zhuǎn)讓這個(gè)非上市公司能換回多少錢。過濾股票交易價(jià)格帶來的情緒影響，是成功投資的第一步。
2.給起伏波動(dòng)的市場先生下了定義，市場就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂觀（它使得股票過于昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過于廉價(jià)）之間擺動(dòng)。所以每天過度的關(guān)注股價(jià)波動(dòng)是不理智的行為，因?yàn)槭袌鍪怯汕f萬的投資者組成，我們不可能對每天的價(jià)格波動(dòng)作出預(yù)測，既然做不出預(yù)測，那么就可以否定短線交易的可行性，長期看K線炒股成功的概率無限接近于零，所以我們要學(xué)會過濾和屏蔽市場帶來的‘價(jià)格’噪音。只在市場先生情緒過度亢奮或悲觀的.時(shí)候出手，無情的利用市場先生的報(bào)價(jià)，而不是去預(yù)測股價(jià)。聰明的投資者是現(xiàn)實(shí)主義者，他們向樂觀主義者賣出股票（此時(shí)股票價(jià)格過度高估），并從悲觀主義者手中買進(jìn)股票（此時(shí)股價(jià)過度低估）。
3.堅(jiān)持買入時(shí)的安全邊際原則。無論如何謹(jǐn)慎每個(gè)投資者都免不了會犯錯(cuò)誤。只有堅(jiān)持格雷厄姆的所謂“安全邊際”原則——無論一筆投資看起來多么令人向往，永遠(yuǎn)不要支付過高的價(jià)格，你才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化。每一筆投資的未來價(jià)值是其現(xiàn)在價(jià)格的函數(shù)。你付出的價(jià)格越高，你的回報(bào)就少。
格雷厄姆在書中有一段話：“那些情緒適合于投資活動(dòng)的“普通人”，比那些缺乏恰當(dāng)情緒的人，更能夠賺取錢財(cái)，也更能夠留住錢財(cái)，盡管后者擁有更多的金融、會計(jì)和股票市場知識”�？梢娗榫w管理在投資中的重要性，要想成為一個(gè)聰明的投資者，重要的是性格而不是智力。堅(jiān)持股票就是公司的一部分，無情的利用市場先生的差價(jià)，堅(jiān)持買入公司時(shí)的安全邊際原則，熱愛生活，積極向上，做一個(gè)樂觀主義者，長期以往，我們一定能夠隨著時(shí)間的流逝慢慢變富。
《聰明的投資者》讀后感 15
雷厄姆在《聰明的投資者》這本書中闡述的是一種投資的思維理念，不是投機(jī)的技巧，更不是火速賺錢的公式。這本書主要有四個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，這也是格雷厄姆投資理念中最重要的組成部分。第一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，投資和投機(jī)有什么區(qū)別;第二個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，投資者應(yīng)該如何面對市場波動(dòng)，也就是說要如何應(yīng)對股價(jià)難以預(yù)測的漲跌;第三個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，安全邊際，這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念;最后，在開始投資后，怎么樣才能獲得穩(wěn)定的回報(bào)。首先來看第一個(gè)重點(diǎn)：投資和投機(jī)有什么區(qū)別。這兩件事最顯著的區(qū)別是投資關(guān)注的是股票的內(nèi)在價(jià)值，投資人會好好研究公司，最后才會決定買哪只股票。而投機(jī)的人其實(shí)是試圖通過預(yù)測股票走勢來獲利，不會研究公司，因此購買股票更容易受到市場波動(dòng)也就是股價(jià)漲跌的影響。格雷厄姆說股票并不是一張紙，它代表對企業(yè)的部分所有權(quán)，買股票實(shí)際上就是買公司。
第二個(gè)重點(diǎn)，投資者該如何面對市場波動(dòng)。買了股票就意味著你要不停地面對價(jià)格的波動(dòng)和賬戶的盈虧，這是一件很考驗(yàn)心理素質(zhì)的事情。格雷厄姆認(rèn)為，股票之所以出現(xiàn)不合理的價(jià)格，在很大程度上就是因?yàn)槿祟惖目謶趾拓澙非榫w。市場是一種理性和感性的產(chǎn)物，這意味著股票價(jià)格大幅波動(dòng)難以避免。格雷厄姆的觀點(diǎn)是請投資者不要將注意力放在市場波動(dòng)上更不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲后立即購買股票，也不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌后立即出售股票。格雷厄姆指出，價(jià)格波動(dòng)對真正的投資者有一個(gè)重要的意義，那就是讓投資者有機(jī)會在價(jià)格大幅下降時(shí)買入心儀的股票。大幅上漲到危險(xiǎn)的高度時(shí)停止買入，甚至賣出股票，等到市場糾錯(cuò)的時(shí)候，便是投資者賺錢的時(shí)候。
投資最重要的是什么?格雷厄姆有兩條半開玩笑的鐵律，第一，永遠(yuǎn)不要虧損，第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條。那么如何才能做到不虧損?格雷厄姆給出的答案是四個(gè)字，安全邊際。這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念。安全邊際是指市場價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值之間的差額。當(dāng)一只股票的市場價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，它的.安全邊際就是正值。雖然，無論如何謹(jǐn)慎，每個(gè)投資者都免不了會犯錯(cuò)誤，但格雷厄姆認(rèn)為堅(jiān)持安全性原則才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化。除此之外，格雷厄姆認(rèn)為，要滿足安全邊際理論的公司還需要滿足兩個(gè)條件，第一，財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)健，至少以后幾年利潤不會下降;第二，市盈率不能太高。市盈率是投資中經(jīng)常使用的一個(gè)概念，它是每股價(jià)格和每股利潤之間的比值。一般來說，市盈率越低，代表投資者能夠以相對較低價(jià)格購入股票，比如一只股票的價(jià)格是24塊錢兒，過去一年里它每股賺了三塊錢，那么這只股票的市盈率就是24除以3等于8。
最后，如何才能成為一名聰明的投資者，獲得穩(wěn)定的回報(bào)呢?格雷厄姆告訴我們，要想成為一個(gè)聰明的投資者，其實(shí)重要的是性格，而不是智力。投資成功不需要天才般的智商，非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光，或是內(nèi)幕消息，歷史上有許多偉人例如牛頓炒股虧損的例子，可見就是聰明人也未必能成為聰明的投資者。投資者所需要的只是正確的思維模式和理性的思考，并避免被市場股價(jià)漲跌情緒所影響。
在這本書中，格雷厄姆始終在強(qiáng)調(diào)的是一種投資的理性思維也就是投資者需要駕馭自己的情緒，培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，不要讓他人的情緒波動(dòng)來左右自己的投資目標(biāo)，避免進(jìn)入市場的非理性狂熱。比如在牛市中，當(dāng)所有人都過分樂觀的時(shí)候，你就應(yīng)該小心謹(jǐn)慎了，熊市中，當(dāng)市場充滿悲觀的時(shí)候，你都要以樂觀的心態(tài)去發(fā)現(xiàn)被低估了的機(jī)會。當(dāng)然，投資光有正確的思維模式以及理性態(tài)度也不夠，你還需要真正下功夫去充分了解你想投資的企業(yè)。格雷厄姆建議投資者花至少一年的時(shí)間去跟蹤和挑選股票，先進(jìn)行模擬購買，一年后將模擬投資結(jié)果與指數(shù)進(jìn)行對比，看情況如何，也就是說，如果你打算要去買股票了，先不要著急掏錢，穩(wěn)住了，先用一段時(shí)間來觀察你心儀的股票，最后再行動(dòng)。
《聰明的投資者》讀后感 16
經(jīng)典自有其經(jīng)典的地方，第一次讀《聰明的投資者》的時(shí)候沒什么感覺，再次讀下來，加上經(jīng)驗(yàn)和其他感悟，覺得姜還是老的辣。
投資，首先是要明確自己的身份，你是積極的還是防守的？對于不同目的的人來說采取的策略是完全不同的，不能生搬硬套。
其次，就是理性態(tài)度的重要性與投機(jī)的困難。
很多人可能在生活中很理性，但在投資中卻很瘋狂。有人說這是錢的力量，我覺得未必，更好地解釋是反身性，你投入其中，便很難從里面解脫出來，源源不斷地從市場得到各種反饋，自己又要根據(jù)這些反饋不斷地做出反應(yīng)，這種情況下根本就沒有時(shí)間去冷靜下來，恢復(fù)理性。
投機(jī)難也就難在這里，不斷地做判斷，不斷地去順應(yīng)市場，這種活不是一般人能做好的。我無意于貶低投機(jī)，因?yàn)樗麄円彩窃跒楣墒刑峁┝鲃?dòng)性，沒有流動(dòng)性的資產(chǎn)市場是無法想象的。但他們需要的是與別人做對手盤，他們的贏利很多時(shí)候是別人的虧損。而股票市場里面聚集了眾多高智商人群--這甚至是一個(gè)被過度重視的市場--一個(gè)人很難每次都打敗其他人。
最后，說說我個(gè)人對價(jià)值投資的看法。價(jià)值投資的判斷過程就是一個(gè)為資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)的.一個(gè)過程，價(jià)值投資的實(shí)施就是一個(gè)對自己判斷進(jìn)行驗(yàn)證的過程�，F(xiàn)實(shí)中，很多機(jī)構(gòu)采用capm定價(jià)，但我覺得這個(gè)公式就是經(jīng)濟(jì)學(xué)自大的一個(gè)表現(xiàn)，每個(gè)資產(chǎn)都有著他自己的特性，不去了解這個(gè)資產(chǎn)背后的具體內(nèi)容，而一味根據(jù)這些紙面上的東西來得到價(jià)格，無異于癡人說夢。
《聰明的投資者》讀后感 17
巴菲特1973年在格雷厄姆《聰明的投資者》第四版的前言中寫道：“投資成功不需要天才般的智商、非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光、或是內(nèi)幕消息，所需要的只是在做出投資決策時(shí)的正確思維模式，以及有能力避免情緒破壞理性的思考，本書明確而清晰地描述這種思維模式，你必須將情緒納入紀(jì)律之中。如果你遵從格雷厄姆所倡導(dǎo)的投資原則，尤其是第八章與第二十章寶貴的建議，你的投資就不會出現(xiàn)拙劣的結(jié)果，這是一項(xiàng)遠(yuǎn)超過你想像范圍的成就”。
“我個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)前的證券分析和50年前沒有什么不同。我根本沒有再繼續(xù)學(xué)習(xí)正確投資的基本原則，它們還是本·格雷厄姆當(dāng)年講授的那些內(nèi)容。你需要的是一種正確思維模式，其中大部分你可以從格雷厄姆所著的《聰明的投資者》學(xué)到。然后用心思考那些你真正下功夫就充分了解的企業(yè)。如果你還具有合適的性格的話，你的股票投資就會做得很好�！�
1994年12月6日，巴菲特在紐約證券分析協(xié)會的演講中指出：“在《聰明的投資人》的最后一章中，格雷厄姆說出了關(guān)于投資的最為重要的詞匯：‘安全邊際’。我認(rèn)為，格雷厄姆的.這些思想，從現(xiàn)在起一百年之后，將會永遠(yuǎn)成為理性投資的基石”。
巴菲特：學(xué)投資很簡單 愿意讀書就行
“學(xué)習(xí)投資很簡單，只要愿意讀書就行了。我的工作是閱讀�！�
·想學(xué)習(xí)巴菲特，首先問問自己，你經(jīng)常讀書嗎？
格雷厄姆最強(qiáng)有力的一個(gè)見解是：“如果投資者自己因?yàn)樗肿C券市場價(jià)格不合理的下跌而盲目跟風(fēng)或過度擔(dān)憂的話，那么，他就是不可思議地把自己的基本優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成了基本劣勢”---然而，投資活動(dòng)并非要在別人的游戲中打敗他們，而是要在自己的游戲中控制好自己。 任何人的墓碑上都不會寫下“他戰(zhàn)勝了市場”這樣的話。最終，重要的不在于你比他人提前的到達(dá)終點(diǎn)，而在于確保自己能夠到達(dá)終點(diǎn)。
《聰明的投資者》讀后感 18
《聰明的投資者》1949年第一次出版，是格雷厄姆的第一部專著《有價(jià)證券分析》的普及版，專門寫給個(gè)體投資者，被稱為“簡單的圣經(jīng)”、“安全和價(jià)值的樂園”。
巴菲特就是本書最早的受益者之一。“早在1950年這本書首次出版時(shí)我就閱讀了此書，當(dāng)時(shí)我19歲。那時(shí)我就認(rèn)為這是所有投資方面最好的書�，F(xiàn)在我依然這樣認(rèn)為�！�
本書在第一章首先提出要正確區(qū)分投資與投機(jī):“投資操作是基于全面的分析，確保本金的安全和滿意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的�！�
投資以事實(shí)和透徹的數(shù)量分析為基礎(chǔ)，而投機(jī)靠的則是奇思異想和猜測。
第二章討論了投資者對于變幻莫測的股票市場的態(tài)度:“從根本上講，價(jià)格波動(dòng)對真正的投資者只有一個(gè)重要的意義:當(dāng)價(jià)格大幅下跌后，提供給投資者購買機(jī)會;當(dāng)價(jià)格大幅上漲后，提供給投資者出售的機(jī)會。而其他時(shí)候，他如果忘記股票市場而把注意力放在股息收入和公司運(yùn)作狀況上，將會做得更好。”
第五至第七章介紹了防御型投資者和進(jìn)攻型投資者的通用組合策略，特別是在第十章重點(diǎn)介紹了關(guān)于如何廉價(jià)購進(jìn)股票的技巧，提出了評估普通股的十一條規(guī)則，并提出了成長股價(jià)值計(jì)算的簡單公式:價(jià)值=當(dāng)前(普通)收益×(8.5加上預(yù)期年增長率的2倍)。
在最后一章，他提出了投資的核心概念———“安全邊際”。巴菲特后來說，“安全邊際”是有關(guān)投資的最重要的字眼。通俗地講，安全邊際就是花五角錢購買一元錢人民幣的哲學(xué);就是飯吃八分飽;就是如果你離懸崖還有一公里，那么你肯定不會跌下懸崖。投資者忽視安全邊際，就像天天暴飲暴食，最終會傷及腸胃;或者你一直在懸崖邊上行走，總有一天會一失足而成千古恨。歷久而彌新的投資者箴言。
格雷厄姆文風(fēng)平實(shí)流暢，深入淺出，從未自吹自擂。《聰明的投資者》里很多箴言式的字句，充滿智慧，穿越變遷、周期和災(zāi)難，歷久而彌新。試列舉幾例如下:
1、典型的投資者將注重本金的安全;他將及時(shí)購買證券，一般將長時(shí)間持有這些證券;他將注重年收益，而非價(jià)格的`迅速變化。
2、法國人說，從崇高到荒謬僅一步之遙。從普通股投資到變通股投機(jī)似乎也只有一步之遙。
3、在華爾街，如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。
4、對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。
5、投資成功與否應(yīng)該用長期的收益或長期市場價(jià)格的增長來衡量，而非短時(shí)間內(nèi)賺取的差價(jià)。
6、真正的投資者很少被迫出售其股份，一般情況下，他不必關(guān)心其股票的現(xiàn)行牌價(jià);只有在牌價(jià)適合其準(zhǔn)則時(shí)，他才注意它并采取相應(yīng)的行動(dòng)。
7、投資者和投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對股市運(yùn)作的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場波動(dòng)并從中謀取利潤。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?市場波動(dòng)實(shí)際上對他也很重要，因?yàn)槭袌霾▌?dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會聰明地購入股票，又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買進(jìn)股票并有機(jī)會聰明地拋出股票。
8、當(dāng)人們對市場變動(dòng)較少注意時(shí)，卻往往獲得利潤，這與人們的一般常識是相反的。投資者必須著眼于價(jià)格水平與潛在或核心價(jià)值的相互關(guān)系，而不是市場上正做什么或?qū)⒁鍪裁吹淖兓?/p>
9、為了進(jìn)行真正的投資，必須有一個(gè)真正的安全邊際。并且，真正的安全邊際可以由數(shù)據(jù)、有說服力的推理和很多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)得到證明。
10、利用你的知識、經(jīng)驗(yàn)和勇氣。如果你已經(jīng)從事實(shí)中得出一個(gè)結(jié)論，并且你知道你的判斷是正確的，按照它行動(dòng)，即使其他人可能懷疑或有不同意見。對大師的誤解。世人對《聰明的投資者》和格雷厄姆的思想有很多誤解。有人指責(zé)他晚年背叛了價(jià)值投資，改為信奉“有效市場理論”。始作俑者是約翰·特萊恩的《貨幣大師》。書中引用了格雷厄姆的一段話:“我不再堅(jiān)持用復(fù)雜的分析技術(shù)尋找一流的價(jià)值機(jī)會。這種做法在40年前或許是可行的在一定程度上，我支持現(xiàn)在的教授們普遍認(rèn)同的‘有效市場理論�！笔聦�(shí)上格雷厄姆并非對價(jià)值投資失去了信心，而是根據(jù)新的情況把早年復(fù)雜的技巧簡單化，提出新的“低值股票的十大標(biāo)準(zhǔn)”。因?yàn)樗J(rèn)為“一些技巧和簡單的原理已經(jīng)完全可以保證成功了�！�1974年，80高齡的格氏作過一次題目為“價(jià)值的復(fù)興”的演講。他依然堅(jiān)定地說:“如果你和我一樣相信價(jià)值投資是一種完善的、可行的、有利可圖的方法，就應(yīng)該全身心地投入進(jìn)去。堅(jiān)持它，不要被華爾街的時(shí)尚、錯(cuò)覺和投機(jī)活動(dòng)迷惑�！比ナ狼皫讉�(gè)月，他在接受采訪時(shí)說:“我認(rèn)為，(有效市場理論)并沒有什么特別之處，因?yàn)槿绻以谌A爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)過什么特別之處的話，那就是沒有人能成功地預(yù)測股市變化。巴菲特的新發(fā)展。格雷厄姆快80歲時(shí)因病需要巴菲特的幫助修訂《聰明的投資者》的一個(gè)新版，巴菲特曾提議作一些改動(dòng)，包括“多談點(diǎn)通貨膨脹，多談點(diǎn)投資者應(yīng)當(dāng)如何分析企業(yè)�！钡罱K沒有實(shí)現(xiàn)。2003年的英文修訂版，巴菲特推薦并作了序，和漢譯本相比，增加了通貨膨脹、投資基金等獨(dú)立章節(jié)，金融記者jasonZweig作了最新注釋。
格雷厄姆注重量化分析，是購買廉價(jià)證券的“雪茄煙蒂投資方法”，而巴菲特在他的基礎(chǔ)上增加了費(fèi)雪和芒格的思想，即對企業(yè)類型、企業(yè)特質(zhì)、企業(yè)管理的質(zhì)化分析，把量化分析和質(zhì)化分析有機(jī)地結(jié)合起來。巴菲特說:“我現(xiàn)在要比20年前更愿意為好的行業(yè)和好的管理多支付一些錢。本傾向于單獨(dú)地看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。而我越來越看重的，是那些無形的東西作文�！闭缤だ魉f，巴菲特把格雷厄姆的思想帶進(jìn)了另一個(gè)新階段�！叭绻馨阉麄儍扇说挠^點(diǎn)結(jié)合起來，那么你就學(xué)全了。格氏寫了我們所說的《圣經(jīng)》，而巴菲特寫的是《新約全書》。”
《聰明的投資者》讀后感 19
《聰明的投資者》是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷厄姆創(chuàng)作的著作，起先我選擇看這本書，是因?yàn)槲謧惏头铺貙Υ藭脑u價(jià)：“有史以來，關(guān)于投資的最佳著作�！�
格雷厄姆不僅是巴菲特的導(dǎo)師，更是一名成功的投資者。
通過他的書，我從中清楚地認(rèn)識到投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別：投資是建立在敏銳與數(shù)量分析的基礎(chǔ)上的，而投機(jī)是試圖在股價(jià)的跌漲中獲利。格雷厄姆是一名成功的投資者，不僅在于成就，更在于他對待投資時(shí)的情緒。在跌宕起伏的股票市場當(dāng)中，他能保持自己不受到市場情緒的左右，所以他是一名成功投資者，我認(rèn)為即使有超高的分析能力，如果被市場情緒所左右，也很難獲得投資收益。
書中用兩則寓言故事去講述了兩種行為：一則是“市場先生”他通過這則寓言告訴我們一些人的愚蠢；另一則是“旅鼠投資”告訴我們投資者盲目投資的行為。
我明白了一個(gè)公司的股價(jià)一般都是由業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況支撐，因此在尋找一支好股票時(shí)，更重要的是準(zhǔn)確衡量公司的績效。在《聰明的投資者》中，以一家航空公司為例介紹了公司績效的基本因素：收益性，穩(wěn)定性，成長性，財(cái)務(wù)狀況，股利以及發(fā)行價(jià)格等。從中我認(rèn)為最重要的從財(cái)務(wù)狀況入手，著實(shí)分析是有效的。
關(guān)于收益性，衡量一家公司收益性的指標(biāo)最直接的便是每股的凈收益，也可以考慮一下投資報(bào)酬率，公司的閑置資產(chǎn)怎么處理，能準(zhǔn)確的分析出公司的獲利能力。
關(guān)于成長性一般從盈余增長率分析，每股的盈余，在反映出公司的生存能力，管理水平，競爭實(shí)力，發(fā)展速度的同時(shí)有刻畫出公司從小到大的歷史足跡。
公司的財(cái)務(wù)狀況決定公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，也決定了公司的償債能力。一個(gè)公司的償債能力如果不過關(guān)，那么公司在面對財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，導(dǎo)致破產(chǎn)是必不可免，這將給我們帶來極大的'風(fēng)險(xiǎn)。
股利的話，我認(rèn)為，股利發(fā)放會顯得公司生機(jī)勃勃，我們在選擇一支股票的時(shí)候應(yīng)該避免那些在過去有兩三年停發(fā)或降低股息的股票。我認(rèn)為股利并不能稱得上衡量公司績效的關(guān)鍵因素，但能反映營業(yè)狀況和業(yè)績好壞。
我認(rèn)為在進(jìn)入股票市場時(shí)，要明白，市場像一個(gè)無底洞，他能給你帶來財(cái)富的同時(shí)，也能讓你跌入深淵。并不是每次交易都能做到低進(jìn)高拋。
我認(rèn)為在市場處于低落的時(shí)候掙錢是我從書中學(xué)到的小技巧，這本書告訴我一個(gè)投資者要學(xué)會利用價(jià)格，無論最高還是最低，他都算得上是真正商業(yè)價(jià)值中較低的價(jià)格買進(jìn)算得上真正的投資。
我起先關(guān)注到格雷厄姆的這本書是因?yàn)榘头铺�，巴菲特的成功是不可替代的，這點(diǎn)我認(rèn)為即使是他的導(dǎo)師也不會，但我在研究后發(fā)現(xiàn)，巴菲特主張集中投資，但格雷厄姆主張分散投資，我在看這本書后明白，不得不佩服巴菲特，他通過格雷厄姆對公司問題排除之外，那些放心的公司然后直接拋進(jìn)，極大程度降低了集中投資的風(fēng)險(xiǎn)性，也做到了導(dǎo)師那種風(fēng)險(xiǎn)越小越安全的思想。
但是時(shí)代是在變化的，格雷厄姆的時(shí)代與我們是不同的，他的時(shí)代，石油鋼鐵為巨頭，如果用他的算法去選購一支股票幾乎選不出來，因?yàn)楝F(xiàn)在的公司壟斷性很強(qiáng)。
我認(rèn)為如果做大家都在做的事情，那一定賺不到錢。其次，股票市場并非能精確衡量出價(jià)值的，即使華爾街也沒有準(zhǔn)確并且輕松地致富之路，對于企業(yè)的狀態(tài)，一半是事實(shí)，一半是觀點(diǎn)，不能讓消息迷茫自己。
這世上的一切都借著希望而完成，農(nóng)夫不會剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長成種粒；單身漢不會娶妻，如果他不希望有孩子；商人不會工作，如果不曾希望因此有收益。
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